Февральские приключения доллара в Украине породили в экспертной среде ряд теорий и прогнозов насчёт того, какие сюрпризы это может преподнести гривне в ближайшее время и какие факторы, внешние и внутренние, повлияют на курс национальной валюты. Начало марта привнесло на валютный рынок новые сюрпризы.

 

Замораживание ставок

Впервые за последние годы январский валютный рынок оставался относительно спокойным. Но уже в начале февраля наметилась тенденция к заметному укреплению гривни, которая плавно перешла на март. В первую декаду месяца основные валюты — доллар и евро — снизили котировки до «психологических отметок» 26 и 29 гривен соответственно. Всего же, по данным Национального банка Украины (НБУ), на начало марта гривня сумела окрепнуть на 4,4 % по отношению к доллару США.

По мнению экс-председателя Совета НБУ экономиста Богдана Данилишина, из внешних факторов, способствующих упрочнению национальной валюты, ключевыми являются приостановление роста учётных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) США и ведущими мировыми банками, а также относительно низкая стоимость энергоносителей.

Стоит напомнить, что за последние два года ФРС повышала ставки семь раз: трижды в 2107 и четырежды в 2018 году. Но на заседании в конце января финансисты решили сохранить её в пределах 2,25–2,5 %. Кроме того, было заявлено о необходимости сделать паузу в вопросах регулирования ставки ФРС, что, безусловно, стало хорошим сигналом для других валют, особенно в странах с формирующимися рынками. Объясняется это тем, что при увеличении ставки ФРС наблюдается наплыв капитала в США и, соответственно, отток из других, в особенности из развивающихся стран, вследствие чего их валюта ослабевает. Если же ставка не повышается, такие валюты не подвергаются долларовому давлению и могут укрепляться.

Также и Банк Англии, последовав примеру ФРС, принял решение сохранить свою ставку на уровне 0,75 %.

 

Размораживание энергосырья

Что касается цен на энергосырьё, то их падение связывают с растущим предложением на мировых сырьевых площадках. Кроме того, в качестве скрытого фактора понижения цен эксперты называют прогнозы для мировой экономики относительно возможных кризисных явлений в текущем году.

Падение стоимости нефти сыграло положительную роль для крупнейших импортёров, в числе которых и Украина: способствовало укреплению их торгового баланса и снижению инфляционных процессов. Вдобавок компании-импортёры снизили объёмы обмена национальной валюты на доллары при покупке такого же количества энергоресурсов. Вероятнее всего, снижение цен на нефть положительно повлияет и на украинский агрорынок в преддверии посевной кампании: сельхозпроизводители смогут покупать горюче-смазочные материалы по приемлемым ценам.

 

…И ничего удивительного

Руководство НБУ ничего удивительного в нынешнем укреплении гривни не усматривает. По словам заместителя председателя Олега Чурия, среди факторов, которые этому способствовали, продажа долларов гражданами, валютная выручка экспортёров, а также обмен валюты нерезидентами для покупки облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ) за гривни.

Кстати, объём покупки украинских облигаций иностранными инвесторами с начала года составил 12,5 млрд грн, что, безусловно, послужило подспорьем для удержания национальной валюты от падения. Свою лепту внесли и экспортёры, готовившие доллары на оплату февральских налогов. Как считает руководитель отдела корпоративного анализа ICU Александр Мартыненко, отдельные игроки валютного рынка решили, что период слабой гривни позади, и теперь пытаются выходить из валютных позиций там, где это возможно.

Ещё одним немаловажным фактором укрепления гривни управляющий партнёр ИК Capital Times Эрик Найман назвал заход в Украину некоторого количества «предвыборного доллара».

Добавим к этому, что, в отличие от 2016–2017 годов, в конце прошлого года Кабмин проявил достаточную сдержанность в расходах бюджета, что подкрепило здоровье украинской валюты.

 

А дальше что?

По мнению банкиров, основной причиной укрепления гривни в феврале-марте стало превышение предложения валюты над спросом. Потребности участников рынка в гривне для проведения налоговых платежей приобретения ОВГЗ вынудило их выбросить накопленную инвалюту на межбанк. Ориентируясь на его котировки, начал проседать и рынок наличной валюты.

Впрочем, регулятор не видит в ближайшей перспективе внутренних причин для курсовых колебаний. Председатель НБУ Яков Смолий напоминает, что золотовалютный резерв (ЗВР) и опыт проведения валютных интервенций для предотвращения проблем у регулятора имеется, ведь кроме внутренних факторов большое влияние на курс валют может оказать ситуация на мировых рынках сырья и энергоресурсов, и прежде всего — скачки нефтяных цен. Текущая благоприятная ситуация на валютном рынке даёт возможность НБУ пополнять ЗВР без влияния на направление движения курса гривни.

Ну а в среднесрочной перспективе повод для беспокойства всё же имеется. Начиная с мая активность агроэкспортёров будет снижаться и на несколько месяцев наступит затишье. Инвестиции в ОВГЗ со стороны нерезидентов также не долгосрочны: после их погашения летом велика вероятность, что полученные средства начнут менять на валюту и выводить из Украины. А прогнозируемое Мировым банком и МВФ снижение темпов развития мировой экономики неминуемо приведёт к падению спроса на основные позиции украинского экспорта.

Богдан Данилишин видит повод для осторожного оптимизма в отношении судьбы гривни во второй половине 2019 года в продолжении программы МВФ, взаимность с которым будет способствовать получению «связанного финансирования» от других кредиторов. Не секрет, что именно факт возобновления сотрудничества Украины с главным донором вернул интерес нерезидентов к нашим облигациям…

Александр Виноградский

 

Оставить комментарий

Войти с помощью: