От обожествления квартальной отчётности мир постепенно склоняется к стратегическому мышлению. Инвесторы и управляющие фондами всё чаще выбирают ответственные инвестиционные стратегии и отдают предпочтение предприятиям, которые заботятся об экологических и социальных аспектах своей работы.

 

На краю пропасти

Основным фактором, вызвавшим мировой финансовый кризис 2007–2009 годов, стал так называемый шорт-термизм. Термин американского учёного Альфреда Раппапорта означает одержимость быстрыми результатами вне зависимости от возможных проблем в долгосрочной перспективе. По мнению ведущих экспертов, если не бороться с этим явлением, мы не только получим новые кризисы, но и поставим под угрозу саму идею свободного рынка. Приверженность шорт-термизму плохо сказывается на потенциале компаний, экономике в целом и пенсионных накоплениях рядовых граждан. Переход от капитализма собственников к эре агентского капитализма привёл ми на край пропасти.

В противовес этой тенденции эксперты агентства McKinsey сформулировали новую философию — лонг-термизм. Цель: изменить экономику так, чтобы увеличивалось благосостояние людей и рост ВВП проходил в устойчивом режиме.

 

С акцентом на добросовестность

Ответственное инвестирование — это принятие решений с учётом не только финансовых аспектов, но и экологии, социальной сферы и добросовестного корпоративного управления (ЭСУ).

В начале 2005 года генеральный секретарь ООН Кофи Аннан призвал крупнейших собственников присоединиться к разработке принципов ответственного инвестирования (PRI — Principles for Responsible Investment). В итоге появились 6 принципов, призывающих каждого инвестора проводить анализ инвестиций с учётом факторов ЭСУ, пересмотреть политику собственности и методы работы и всячески пропагандировать такой подход. От предприятий, в которые вкладывается ответственный инвестор, в свою очередь требуется открытость данных обо всех проблемах экологии, социальной сферы и управления.

С апреля 2006 года эти принципы стали применяться на Нью-Йоркской бирже. Число примкнувших к ответственному инвестированию возросло со 100 до более чем 1500 организаций из 50 стран.

Близка к этой концепции и парадигма инвестиций влияния (Impaсt Investing). Организация Global Impact Investing Network (GIIN), созданная в 2009 году, — самое представительное объединение социальных инвесторов. В него входит более 2000 участников — как организаций, так и частных лиц. Исследования показали, что индустрия инвестиций влияния имеет значительные перспективы для роста в будущем. Объём средств, вложенных 225 организациями в сделки на этом рынке, составил $35 млрд по итогам 2017 года и, по оценкам, может увеличиться на 8 % в текущем году.

 

Территории успеха

Инвестор не был бы собой, если бы не интересовался доходностью и рисками инвестирования, даже социального. Судя по результатам опроса 2017 года, сфера инвестиций влияния не выглядит слишком рискованной. 75 % опрошенных финансовых менеджеров заявили, что скорее не сталкивались с серьёзными рисками потери денег. Однако работать на развивающихся рынках (Африка, Латинская Америка, Юго-Восточная Азия) намного сложнее: 47 % инвесторов, работавших с проектами из этих стран, сталкивались с риском потери вложений, и 7 % назвали эти риски существенными.

Главными отрицательными сторонами работы на рынке социальных инвестиций респонденты называют недостаточный уровень доходности и то, что закрывать проекты без потерь получается не всегда. К тому же зачастую невозможно получить убедительные подтверждения успешности проектов в прошлом, то есть мало подтверждённых историй успеха.

 

Так мы ещё не пробовали…

Ответственные, социально-преобразующие инвестиции выглядят благородно. Но что ждёт мир, который пойдёт по этой дорожке? Эксперты Энтони Багг-Левин и Джед Эмерсон говорят о двух возможных сценариях развития.

Первый — «цветущий сад». В этом будущем большинство детей смогут получить доступное качественное образование за счёт не только государства, но и частных средств. Те, кто хочет работать, смогут найти дело по душе не только на открытом рынке, но и через развитую систему социальных предприятий и некоммерческих организаций. Частные компании строят объекты зелёной энергетики в отдалённых и бедных уголках Земли, решают проблему водоснабжения и развивают инфраструктуру. Сектор преобразующих инвестиций становится модным и привлекает талантливых профессионалов, которые генерируют новые финансовые решения. В моде комбинированные портфели акций, состоящие не только из возвратных инвестиций, но и из благотворительных пожертвований. Классическое инвестирование меняет стратегии в сторону социальности. Частный капитал привыкает к ответственности перед обществом и оценивает свою эффективность с точки зрения не только прибыли и сохранности средств, но и социальной отдачи. Законодатели разрабатывают новые организационно-правовые формы для преобразующих инвестиций…

 

А так — уже пробовали…

Красиво, но утопично? Есть и другой вариант развития событий. Оценив доходность, ведущие инвестиционные банки отказываются от импакт-стратегий в пользу других инструментов. Менеджеры вспоминают старые инвестиционные практики, но к услугам социально мотивированных инвесторов — продукты с видимостью социальной ответственности. Крупные институции тоже держатся классики, но при этом часть прибыли (допустим, 5 %) идёт на благотворительность. Политики, не желающие делиться плодами популизма, противятся приходу капитала в социальные сферы и соответственно настраивают общественное мнение. Убеждение, что рынок не для слабаков, здесь нужно зарабатывать, а не помогать, остаётся превалирующим. Помощь нуждающимся считается прерогативой государства или филантропов. Реально? Не потому ли, что так мы уже пробовали?

Большинство экспертов считают, что социально ответственное инвестирование набрало слишком большой темп, чтобы стало возможным превратить его в маргинальное течение. При этом велика роль «личности в истории»: чем больше талантливых и мотивированных молодых профессионалов выберут карьеру в сфере социальных инвестиций, тем благоприятнее прогнозы на будущее.

Элина Витлина

 

Оставить комментарий

Войти с помощью: